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IPO梦碎,职教“黑马”能否二次起飞?

文章出处:未知 │ 网站编辑:admin │ 发表时间:2022-05-25

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近日,因公司申请撤回发行上市申请文件,优路教育的IPO审核状态变更为“中止审查”。这家老牌职教公司,IPO之路又一次戛然而止。

营收利润逐年上涨的优路教育,为何屡屡折戟创业板?

“一步之遥”

对于上市,优路教育似乎有自己的执念。

2016年,优路教育曾在新三板挂牌,但两年内交易量几乎为0,无奈之下于2018年摘牌,当年营收3.61亿元,净亏损7057.96万元。

此后,优路教育似乎“痛定思痛”,仅一年便扭亏为盈,2019年录得利润6233.09万元。2020年,公司净利润同比大涨358.86%,营收规模也从2018年的3.61亿元,飙升至2020年的15.59亿元。

摘牌后“打了个漂亮翻身仗”的优路教育,又开始琢磨起上市。2021年6月,其向深交所创业板发起冲刺,但这却是坎坷的开始。提交申请两月后,其律师事务所北京市天元律师事务所被证监会立案调查,深交所中止了优路教育的上市审核。

2021年9月30日,因财务资料已过有效期,优路教育刚恢复6天的上市审核,再次被中止。12月27日,其完成财务资料更新,尊龙凯时,上市审核恢复。但2022年3月29日,优路教育突然申请撤回发行上市申请文件,深交所决定中止其上市审核。

三度受挫,优路教育究竟出了什么问题?

回顾其发展历程,扩张之殇,似乎是优路绕不过的坎。成立之初,优路教育主要从事考研、考博辅导培训。2017年,嗅到职教春风的优路,开启了一波线下扩张。有媒体统计,仅2017年4月-9月,优路教育就对外发布了27次公告,分别在上海、新疆等27个城市设立了27家全资子公司,合计出资2700万元。

截至2021年12月,优路教育共拥有62家全资子公司,197家分公司,主营业务包括建筑工程、消防安全、医卫健康等领域的职业考试培训。但遗憾的是,这些子公司的经营状况并不乐观。根据招股书披露的数据,除了8家成立于2021年的子公司外,在优路教育54家全资子公司之中,有38家公司2020年出现亏损,仅有16家盈利,最低的沈阳市优路职业培训学校有限公司,2020全年仅实现净利润1300元,而且2021年上半年出现了6.71万元的净亏损。

其中有一家名为伊犁环球优路教育科技有限公司的子公司,2020年实现营收4.05亿元,净利润2.14亿元,截至2021年6月30日,该公司总资产价值7.1亿元,是优路教育旗下为数不多的经营良好的子公司,甚至可以说是其营收支柱。但国家企业信用信息公示系统显示,该企业已发布清算组备案信息。

清算经营良好的子公司,这一举动令人疑惑。而且2021年,优路教育新成立8家全资子公司,从公布的财务数据看,大部分子公司在2021年上半年都出现了亏损。即便如此,优路教育依然准备继续扩张,招股书多次提到要扩张线下分支机构,实施属地化服务、属地化经营。拟通过上市募集的16.34亿元资金中,也有8.8亿元用于学习基地建设项目,主要是在郑州、合肥等城市购置场地,建设线下培训基地。

在快速扩张的过程中,优路教育的管理风险也在不断积聚。一方面,围绕优路教育的投诉量不断增长。仅在黑猫投诉平台,优路教育就累计有2169条投诉,问题涉及虚假宣传、诱导消费、退费难等,而且蓝鲸教育梳理发现,许多问题都出现在地方分校。优路在招股书中也坦言:“公司在全国设立了超过200家分支机构,如果分支机构员工违反公司管理制度或主管部门规定,可能出现服务投诉或违规情形,导致公司声誉受损或受到监管部门处罚,可能对公司和分支机构的经营造成不利影响。”

另一方面,其品牌多次被冒用。根据优路教育官网,2014年至2017年,公司曾发布多条关于不法机构冒用优路教育品牌的声明,轻则冒用优路教育名义开展招生宣传,重则发布所谓“内幕”、“包过”等违法信息。尽管官网目前已经上线员工防伪查询和代理商查询功能,但学员依然容易上当,品牌被冒用对优路教育的品牌形象也容易带来负面影响。

子公司经营前景不明朗、管理水平和扩张速度不匹配,在大规模扩张中,优路教育的问题不断。

过度依赖线上

不过,优路教育在2018年的转型,带来了整体财务状况的稳健,目前足够支撑其“任性”。

招股书显示,近三年公司的营收和净利润逐年上涨,2021年上半年,公司实现营收8.66亿元,净利润8912.85万元,继续展现出增长势头。2021上半年实现毛利6.4亿元,毛利率73.5%,较2020年增加2.89%。

现金方面,2021年上半年,公司经营活动产生的现金流量净流入1.1亿元。截至2021年6月30日,公司现金及现金等价物余额为16.25亿元,现金流状况较为健康,抗风险能力较强。

这一切,都与公司线上的布局密切相关。2018年,优路教育从新三板摘牌,连续四年出现亏损,在被逼入绝境的时候,公司转变了思路,决定以“录播+直播+面授”的方式拓展线上教育。迎来在线教育的东风,其在第二年就实现了扭亏为盈。

目前,线上收入是公司收入的主要来源,占比较高且逐年增长,2020年线上收入实现14.65亿元,占比总收入93.95%,2021年上半年线上收入为8.14亿元,占比总收入93.95%。

近三年,公司培训学员数量逐年上涨,2020年培训人次为126.09万,同比上涨59.22%。2021年上半年,其培训学员84.31万,仍有持续增长的趋势。而上涨主要归功于线上培训,线下培训的学员增长仍然十分缓慢。

可以说,线上业务承担了优路教育大部分营收任务,也是优路教育增长的主要动力。但在线教育获客愈发内卷的情况下,优路教育的营销模式又以互联网营销为主,营销成本和销售转化率逐渐让线上业务陷入瓶颈。

招股书显示,2020年公司的销售费用为5.34亿元,比起2018年的2.46亿元已经增长117.07%。2021年仅上半年,公司的销售费用就已经达到3.44亿元,其还有增长的趋势。

招股书显示,“期内发行人的销售费用率较高,若未来营销成本上升、发行人无法持续提升营销效率、无法及时适应新兴的营销模式,可能导致销售费用占比进一步提升,对公司的盈利能力产生不利影响。”

在互联网获客成本提升的当下,优路教育想要发力线下,寻找新的业绩支撑点,并讲一个OMO的美好故事。

但在讲通故事之前,优路教育已经遇到了麻烦。

重要业务受阻

目前,优路教育旗下拥有三大主营业务板块,分别是建工类、消安类、医卫类。近三年,医卫类培训收入占比逐年上升,2020年,医卫类培训实现收入4亿元,占比总收入25.63%,超越消安类培训,成为优路教育第二大业务曲线。

其中,健康管理师培训是主要营收来源。2019年-2020年,健康管理师培训收入分别为1.96亿元、3.45亿元,占当期医卫类培训收入的比例分别为86.39%、86.25%。自2018年起,公司重点拓展健康管理师板块,推动培训人次实现大幅增加,2020年健康管理师培训人次为19.18万,同比大涨71.71%。

然而,2020年7月,健康管理师被调整出《国家职业资格目录》,改为国家人社部备案评价组织鉴定。调整后该板块业务收到了明显的影响,2021年上半年,健康管理师培训收入仅有8777.99万元,仅有2020年收入的1/4,连带着医卫类培训收入也受到了影响,2021上半年仅实现1.13亿元收入,和2020年4亿元相比,出现大幅下降。

蓝鲸教育注意到,优路教育面向学员招生时,并不像招股书中那么坦诚。目前,优路教育官网对健康管理师的介绍中,仍使用了以前的说法。“考试通过后将取得国家职业资格证书,由人社部统一印制为,卫健委人才交流服务中心颁发”,存在虚假宣传的嫌疑。

还有网友在黑猫投诉平台称:“以有补贴诱导我考健康管理师,证书下来后是个岗位能力证书,老师推诿说国家政策变了,不仅没有补贴,而且找工作时没有人认这个证书。”此前,还有媒体报道,优路教育存在“挂靠证书”“诱导消费”“拒不退费”等问题。

有分析认为,优路教育IPO之路受阻,有可能是因为健康管理师培训受到的影响。

无论如何,IPO中止,优路教育的上市梦又一次搁浅。这一次,优路教育还能够像2018年退出新三板一样,以此为契机,找到新的增长点吗?